近年来，区块链逐渐发展成为一大热点，特别是在刚刚进入的2018年里，“区块链”这一概念更是在商界频繁出现。那么区块链到底是什么？为什么如此受企业家、资本家的关注？

此前，有不少人认为区块链与比特币之间是对等的关系，但在深入了解之后便发现，这是一种错误的想法。区块链说白了就是一种分布式账本，而比特币则采用区块链这一技术来完善自身。区块链是一种去中心化的技术，就如同一个国家一般，在这个国家里，人与人之间无论是在数据信息还是权利上的分配都是一样的，数据没有作假的可能，也不可能丢失，共享机制和价值交换两大优势，是区块链的强大之处。

区块链成继比特币之后的新风口？

早在2008年，中本聪在论坛上发表一篇名为《比特币：一种点对点的电子现金系统》的文章，在文章中首次提出了区块链这一概念。

然而，自比特币出现之后便争议不断。其中反对声叫得最响的要数沃伦·巴菲特和罗伯特·席勒了。被誉为“股神”的巴菲特明确表示比特币“最终肯定不会有好结果”。当然，也不乏支持的声音，华尔街大亨Jamie Dimon在一年前认为比特币是一场骗局，而今则是推翻了之前的看法，认为区块链是真实存在的。不管最终结果如何，近年来，比特币的发展越发受人们的关注。

2013年，比特币由一开始的一钱不值暴涨了100倍，但紧接着在往后的两年里，比特币又呈现出爆跌的局势，2014年跌了不下70%，2015年再次跌超过20%，到2016年比特币进入上升阶段，到2017年满血复活……这样的过山车式发展在给人们带来损失的同时，也让区块链获得了更多的关注。

人们对比特币可谓是又爱又恨，在比特币大火之际，作为比特币的核心基础与底层架构，区块链也逐渐被人们所关注。区块链是支撑比特币成型的关键，比特币之所以能有如此成效与区块链脱不了关系。由于比特币中的每一笔交易都被记录在一块一块的账本上，这个账本是去中心化的，而区块链就充当比特币账本的这一“角色”。比特币可以说是区块链最好的应用，没有之一。

前段时间，薛蛮子收购了jingdu.com这一域名，而在此次交易中薛蛮子是使用比特币来完成交易的，这一事件在圈子里引起了不小的动静。近来，在域名交易上，比特币的使用频率不断增多，而引起这一现象的就是资本家们对区块链的看重。

此前，区块链仅为比特币所用，但近年来，随着比特币逐渐在世界铺展开来之后，区块链开始被应用在各个项目上，像是蚂蚁金服、京东、百度以及腾讯等都已经逐渐开始应用区块链技术。而基于区块链具有真实性、不可篡改的性质，使得其在公益等其他项目上的应用更是得心应手。像是蚂蚁金服在“听障儿童重获新生”中应用了区块链技术，腾讯推出了“公益寻人链”等等。到2017年，区块链已经开始被广泛运用，并逐渐形成了一个新的风口。

野蛮生长时代来袭，对区块链是机遇也是挑战

在狄更斯的《双城记》中有这样一句话：“这是最好的时代，这是最坏的时代，这是智慧的时代，这是愚蠢的时代……人们面前有着各样事物，人们面前一无所有；人们正在直登天堂，人们正在直下地狱。”就如同区块链一般，做的好，你就是参与时代变革的开创者，做的不好你将迎来灭亡。如今，区块链正面临着这样的局面：快速发展的社会、不断涌现的企业均给区块链带来了许多的可能，让区块链受到了更多的关注，加快了区块链的企业应用，由此或将开启新的时代。

区块链大致可以分为私有链、联盟链和公有链三种类型，每个区块链都对应着不同的场景应用，这些区块链最为关键的区别在于对去中心化程度的限制范围。区块链还凭借其对数据的分布式记录、数据不可篡改、公开透明等性质被广泛应用。与互联网信息的传递不同的是区块链是价值的传递，可以说是互联网的一次升级。基于此，区块链被认为是继蒸汽机、电力、互联网之后的又一个极有可能造成颠覆性革命的中心技术。

但区块链并不是万能的，一来，区块链存在延迟性，就拿在比特币中的交易来说，其有效性受网络传播的影响，要十分钟后才能被告知、认可；二来，区块链本身并没有“修改”和“删除”这两项功能，这使得若是在记录数据时出现失误的话后期处理会很麻烦。而除了其本身存在的这些限制之外，面对繁杂的企业市场，逐渐成为市场新宠儿的区块链还引出了“炒币”、“伪区块链”等一系列“事故”。

去年9月份，国内便已经禁止了比特币、ICO等虚拟货币的交易行为，但强大的赚钱效应使得炒币热潮重回人们的视线。先是迅雷在10月份推出了玩客币（如今叫链克），接着人人网发布了区块链项目“人人坊”和代币RRcoin、柯达推出柯达币……多家企业入局区块链发代币，这使得“炒币”这一现象再一次席卷重来。

目前，市场上不乏圈钱项目，企业在对区块链的应用市场上鱼龙混杂，投资者难以区分项目优劣，甚至出现劣币驱逐良币的情况。而在市场上，对公开的数据资料进行“加工”已经是社会常态，像是企业为了吸引更多的消费者和资本家关注，会对其所公布数据进行相应修改，以此来吸引用户选择以及企业投资。

此外，一些企业打着区块链的“名号”四处圈钱。在看到区块链带来的效益之后，某些企业为抢先进入这一风口、获取高额利益，便在还不了解区块链运作时匆忙入局；更有甚者通过区块链噱头来肆意圈钱，在获得高额收益之后便快速撤退。这种盲目应用区块链的行为导致一些真正想对区块链进行应用发展的企业逐渐退出市场，而一些以圈钱为主的企业却依旧在市场上活跃，极大地影响了区块链的正常发展轨迹。

虽说区块链具备开创新风口的核心技术，但由于其还处在初级阶段，各方面都不够成熟，仍旧会带来“炒币”等各种问题，而这些都成为阻碍区块链发展的拦路虎。

入局者增多加快区块链泡沫破裂？

相关数据显示，2015年11月至2017年12月，区块链相关职业增幅达到了631%。然而，在这庞大的数据中，有一些企业是打着“捞一笔就走”的心态加入区块链行列的，搅乱了区块链在市场的正常发展，进一步推动了区块链泡沫破裂的出现。

与前几年不同的是，近年来，区块链得到了很好的发展，其应用范围扩展到金融、教育、政府、云计算、医疗、保险等各个领域。而随着入局者的逐渐增多，区块链应用出现了许多的不合理之处，导致了一批又一批的参赛者退场。

近日，一个“三点钟无眠区块链”的微信群引起了人们的热议，在这个群里汇集了一些来自圈里的知名人士，日夜不分的对区块链、比特币进行深度的探讨。在这群人中，区块链基本已经成为他们的“信仰”，好像若是对区块链不了解的话，将会被时代所淘汰一样。这种盲目跟风的行为所体现出的除了人们对时代发展的焦虑之外，还有就是市场对区块链强烈的需求。再者，近期区块链的概念股异常的火爆，引发了越来越多的投资者入局区块链，使得区块链市场快速膨胀，泡沫堆积。

并且，由于区块链目前仍旧处于初级阶段，还有许多方面需要进行完善，而此时企业、投资者入局区块链具有试探的意味。区块链这一具有革新时代意义的技术还需要徐徐渐进才行，冒然前行只会将原本在正轨上行驶的区块链拉的更远。

对于区块链发展的认识，早前Gartner咨询公司曾有相关方面的分析：一项新技术基本要经历五个阶段，分别是萌芽期、受追捧膨胀期、泡沫破碎期、向上恢复期、成熟期。而根据Gartner在2016年的分析，区块链已经处于期望膨胀期，此时正是处于备受追捧即将进入泡沫破裂这一时期，而距离区块链达到成熟期还需要5到10年的时间。

区块链将成为变革时代的关键？

2017年可以说是区块链爆发的一年，各路资本纷纷涉足区块链。虽给市场带来了不少的问题，但区块链对市场发展的作用不容忽视。近日，《人民日报》上刊登的《三问区块链(经济热点)》、《抓住区块链这个机遇》、《做数字经济领跑者》都明确表示出区块链对市场各个领域中的重要作用。

而关于延迟性、“伪区块链”、“炒币”等问题，将在区块链泡沫破裂后进一步引起人们的重视，更加规范市场发展。如今，区块链仍处在初级阶段，随着入局者越来越多，将来出现区块链泡沫在所难免。但在泡沫之后，区块链将给市场带来一种颠覆性的体验，将带来一个新的时代。

区块链本身强调的就是“去中心化”，为了满足日渐变化的现实需求，区块链正向“多中心化”升级，这将彻底打破数据“孤岛”从而实现信息全面互联互通的局面。能加强信任安全体系、提高交易效率，满足日益发展的时代应用需求。

总而言之，区块链的大爆发已经是势在必行。其去中心化的性质避免了互联网巨头的垄断，给不少创业者和投资者带来了发展的机遇。但同时，基于区块链可以减少运输成本、具有公开透明、不可篡改、渗透性强等性质，且更加便于对市场进行管理，在未来的商业世界里将出现一个“去伪存真”的区块链时代。

P2P网贷监管正不断收紧。3月12日，银监会副主席王兆星在接受媒体采访时表示：“目前对P2P等正在规范中，下一步可能会进一步制定相关的规范意见。”在网贷行业备案的大背景下，问题平台加速退出，也有部分平台“卖壳”或谋求上市。在分析人士看来，网贷备案可能延期，而备案之后，平台的运营风险将凸显，监管也需进一步规范完善，建立长期监管机制。

平台各谋生路

事实上，3月9日，银监会主席郭树清就表示，将继续关注信托、互联网金融等薄弱环节。

在分析人士看来，这意味着，关于互联网金融的监管政策仍将继续加码。去年12月底，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(以下简称“57号文”)，明确要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作，6月底之前全部完成。

57号文下发已有3个月。据网贷之家统计，截至目前，共有14个省市地区出台了备案管理办法、整改验收工作表等备案相关细则。除北京、厦门、广西三地，其余11个省市下发时间均在57号文之后，分别为广东、上海、深圳、福建、浙江、江苏、江西、河南、山东、合肥、新疆。不过，相较政策密集高频，这3个月却鲜有P2P平台拿到备案资质的消息。

“春节小长假结束就进入3月了，留给网贷平台的时间不多了。”北京某网贷平台人士感慨道。事实上，目前已有多个省市下发P2P平台验收指引、通知等文件，引导网贷行业合规发展。其中北京和上海的监管部门都已表态不会对网贷备案设置数量限制。

在监管态度明朗之后，各类网贷平台开始加快行动，行业洗牌加速。网贷之家数据显示，今年1月，停业转型的P2P平台有49家，问题平台为24家，合计已达73家，约为上个月的2倍，创下一年多来单月停业及问题平台数量最多的纪录。

除了问题平台加速退出外，行业还分化出“卖壳”和备战上市两股力量。近日，在微信朋友圈出现不少网贷平台出售的消息。北京商报记者从一位中介人士处了解到，此类售卖的网贷平台一般是待收10亿元左右的在运营平台，银行存管、限额管理等合规要求基本达成，备案通过的可能性较大。

此外，近期维信金科、点牛金融等多家网贷平台也在筹谋登陆资本市场。网贷之家研究院研究总监于百程表示，2018年是网贷行业的备案年，平台备案之后，行业政策风险会大幅下降，对于一些盈利能力较好的平台，上市将是战略重点之一。

备案艰难推进

随着P2P备案决战期越来越近，平台也加快整改步伐，包括大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理整理以及信息披露等。不过，有分析人士认为，按目前的进展，到6月底，仍有大部分平台难以完成备案。

网贷备案面临着时间紧、任务重的问题。根据各地网贷整改验收和备案政策，目前绝大部分平台都在整改验收阶段，尚未进入备案申请。

“由于网贷备案较为敏感，各地监管部门难免有观望情绪，不愿主动打响第一枪。”麻袋理财研究院研究总监路南指出。人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，不同的平台遇到的合规难点不同。大平台和小平台在合规优势上各有所长，大平台实力强，律所、审计、IT方面的成本不是大问题，但存量的违规业务比较难处理；而小平台“船小好调头”，违规业务、限额这些方面问题不大，但基础条件可能就过不了关。违规存量业务中，除了解决监管禁止的首付贷、校园贷、现金贷等业务，最大难点在于存量大额标的消化。产品体系改造也是一大难题。由于此前监管政策尚未明确，平台为了提高撮合效率和流动性，部分产品可能涉及期限拆分、期限错配的问题，不符合最新监管要求。这也成为近期主流平台的重点整改项。对于备案进展，许建文介绍，平台在收到监管机构下发的整改函后，调集多个部门人员配齐了合规整改小组，对合规的各项要求逐个梳理、整改、测试，银行存管、等保三级、信息披露等基础性合规项均已完成，目前整体的合规工程按计划推进。

事实上，在北京商报记者调查过程中，不少平台都力求低调，对于备案事宜不愿多说。基于上述备案的难题，有分析人士表示，网贷行业整体备案进程或将延期。于百程表示，目前备案进程主要还是在各地出台细则和部分平台开始提交验收报告阶段，主要地区的平台通过备案还需等待。目前看，北上广等主要地区存在延期可能，原因首先在于平台数量众多而监管方及律所等第三方服务机构人员有限，无法同时服务过多的平台。其次是部分平台业务复杂，有可能无法按时完成业务整改，但态度比较积极，可能监管方会同意延期。

许建文向北京商报记者表示，目前还没有听到深圳地区关于延期的说法。而在苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言看来，从行业发展角度看，集中备案很有必要，但拖得太久也不利于行业的健康发展。从这个角度，备案不宜一再推迟。薛洪言进一步分析，从市场心理上看，拖得越久，备案越容易被市场解读为平台合规和安全的背书，反过来备案审核便越有压力，越不敢轻易放行。另外，从执行层面看，备案审查交由各地金融办具体负责，在尺度把握上存在地方性差异，这种差异本身极易带来舆论层面的压力，也会拖延备案放行的时间。从目前行业动向来看，很有可能是在最后时点集中成批放出。

运营风险将凸显

事实上，随着网贷备案大限来临，未通过平台如何处置、通过平台的运营风险等问题也变得愈加棘手。

对于不能按时备案的平台，根据57号文，积极配合整改验收工作但最终没有通过，可据具体情况，或引导其逐步清退业务、退出市场，或整合相关部门及资源，采取市场化方式，进行并购重组；对于严重不配合整改验收工作，违法违规行为严重甚至已有经侦介入或已失联的平台，应由相关部门予以取缔。在薛洪言看来，不能通过备案，便不具备从业资质，需要从行业中退出。这个要求应该不会放松，否则备案的意义会大打折扣。

路南指出，从目前行业整改进度上来说，6月底多数平台完成备案确实有相当大的难度。尤其是存量违规业务问题，不是几个月内能够解决的。如果届时有庞大投资者群体的知名平台还无法完成备案，势必对行业对社会造成负面影响，不利于行业健康发展。

北京市互联网金融行业协会党委书记、91科技集团董事长许泽玮称，有大量的平台囿于自身的技术和实力，无法在规定期限内完成合规，相信监管层将给予一定的期限，确保平台平稳退出和保障投资者权益；未来对具体业务的监管越来越严格，进入到真正的“持牌经营”阶段，有关大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理将逐步完成，以及信息披露制度将进一步强化。

在路南看来，备案之后，真正的信息中介服务不是利润那么丰厚的，在资本热潮退去之后，真正开始考验平台的经营能力。信用风险（风控）、流动性风险（资金）、技术风险（技术能力）始终存在，监管解决了行业道德风险之后，这些网贷业务本身带来的风险就会凸显。

在备案通过之后，于百程表示，监管更多将是从平台运营风险层面进行行为监管。许建文指出，目前“一个办法三个指引”的网贷监管体系都是针对前监管时代的行业特点制定。当备案成为定局，行业走向正规之后，行业特点会有较大的变化，监管政策应该跟着升级，尤其是建立合规后平台的长期监管机制。届时，互金企业将由整改对象变为正常的监管对象，合法身份得到进一步确认。而相较于过去集中整治，预计日常运营、信息披露、数据共享、风险监测等具体事项将成为监管关注的重点，并逐渐迈向标准化、常规化。

北京商报记者 刘双霞/文 白杨/制表

继互联网金融支付、征信两大领域的“网联”、“信联”（百行征信）先后落地后，由银监会牵头16家金融机构组建的“云联”也来了。

近日，融联易云金融信息服务（北京）有限公司 （下称“融联易云”）成为了“金融云”圈内的热议话题。3月8日，第一财经记者从接近融联易云的人士处证实了该公司与银监会的密切关系。

第一财经记者了解到，融联易云由银监会信科部牵头成立，原本初定19家金融机构入围，最终只圈定了16家。股东绝大多数是银行或银行子公司，属于银行业的 “云联盟”，发起时并未考虑吸收外部机构，特别是互联网金融机构作为股东。

上述知情人士表示，尽管公司成立已经快半年，不过目前尚未正式开始运转，业务开展和规划也未正式成型，运营后将主要面向金融云市场提供公共服务。

揭秘“云联”

融联易云工商注册信息显示，这家注册资本3.2亿元的公司坐落于北京市海淀区中关村南大街。16家股东每家认缴2000万元，各持股6.25%。

看似“五花八门”的持股机构，其实穿透后大部分为银行及银行业金融机构。上述接近融联易云人士对第一财经指出，虽然出资主体各不相同，但基本都是银行，银行再选择旗下合适的主体参股。

例如，兴业银行通过旗下子公司兴业数金持股，这家成立于2015年的银行系金融科技子公司目前在金融云市场开疆扩土，已签约用户350多家，累计上线实施200多家，包含村镇银行、城商行、农商行、民营银行。

营业执照信息则进一步框定了融联易云的具体经营范围，包括：金融信息服务；数据处理（数据处理中的银行卡中心、PUE值在1.5以上的云计算数据中心除外）；企业管理；技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；销售计算机、软件及辅助设备；经济贸易咨询；项目投资；资产管理；投资管理；投资咨询；组织文化艺术交流活动（不含营业性演出）；会议服务；承办展览展示活动。

不过，融联易云股东单位、某股份制商业银行子公司一位内部人士告诉第一财经记者，从公司参与筹建融联易云的同事处了解到，目前融联易云还处在组织架构设计、招人阶段。主要是银监会在牵头做，不时会与股东单位进行交流。在融联易云官网上，目前该公司首页只有公司简介与人才招聘两栏。

银行业金融云实力提升

尽管如此，这家被业内人士称为“云联”的公司浮出水面，依旧给金融云行业带来巨大冲击。

其与“网联”、“信联”的共同点在于，都是互联网金融行业发展到一定规模后，由官方背景的监管部门或行业协会牵头组建，对行业影响巨大。

目前国内风起云涌的“云市场”竞争战已然在2017年打响，且呈现“三足鼎立”的趋势。首先是想守住阵地的“银行军”，面对互联网金融巨头BATJ近年来向传统银行输出金融科技，招商云创、兴业数金、平安金融壹账通三家银行系金融科技公司主导着银行业金融云市场，且市场份额呈上升趋势。

其次是互联网金融巨头BATJ。例如，去年蚂蚁金服与阿里云和南京银行签署战略合作协议，为南京银行打造互联网金融开放平台。京东金融相关负责人也对第一财经表示，京东金融特别针对金融行业特点，推出了独有的FaaS（金融科技即服务）。

最后是传统IT厂商模式，例如，IBM、惠普、甲骨文等，更多体现在为金融机构提供硬件、软件、系统集成或者咨询服务，也包括一些流程外包的服务。

一位股份制商业银行科技子公司负责人对第一财经记者表示，由银监会牵头成立金融云公司，无疑会加强银行业金融云实力。记者发现，融联易云的股东名单中，未出现BATJ互联网金融巨头或传统IT巨头。此外也无金融监管机构背景的协会单位持股，这是区别于“网联”或“百行征信”的最大不同。

上述股份行人士表示，监管部门经常召集银行系金融科技公司参与云服务标准讨论。由于一些互联网金融公司无法参与到传统金融机构在云服务标准的制定工作，所以在为城商行或农商行提供金融云服务时，相较银行系科技公司处于劣势。

记者了解到，传统银行在向新金融业态输出金融云服务时，也十分重视标准制定的工作，例如上述股份行就积极争取中国互联网金融协会的会员资格。

目前，互联网金融云服务的标准制定已经开启，互金协会去年9月便就《互联网金融云计算技术架构规范》、《互联网金融云计算服务安全技术要求》、《互联网金融云计算容灾规范》和《互联网金融信息披露个体网络借贷》分别召开团体标准审查会。

不过，上述股份行金融科技子公司人士也指出，目前传统中小行金融云服务尚未饱和，不急于向新金融领域扩张。

春节前，北京商报记者曾报道网贷平台壳生意火热。彼时，根据北京商报记者调查，一些中介贩卖的是未开展业务的空壳资源。不过，春节过后，随着网贷备案临近，在运营的网贷平台也开始售卖，并且根据调查，待收10亿元左右的小规模平台成为售卖主体，“底价+备案对赌”的交易模式也成为此类交易的显著特征。在分析人士看来，此类对赌模式实际上是买卖双方对于备案和交易价格博弈的结果。

“空壳”到“实壳”的转变

春节过后，北京商报记者注意到，在微信朋友圈出现不少网贷平台出售的消息，有出售消息显示，“杭州、深圳P2P出售，"底价+备案对赌"交易模式”。

北京商报记者从一位中介人士处了解到，此类售卖的网贷平台一般是待收10亿元左右的在运营平台，银行存管、限额管理等合规要求基本达成，备案通过的可能性较大。

事实上，北京商报记者在年前曾调查过此类网贷壳资源买卖的交易，不过，彼时，中介售卖的更多是一些空壳资源。北京商报记者以买家的身份向一位中介人员咨询，该人员介绍，其手中有注册在江苏、浙江、山东、安徽等地的网贷公司，还未开展业务，注册金在1000万元左右，售价15万元。

对于网贷壳资源市场的存在，麻袋理财研究院总监路南分析，从卖方角度来说，监管高压下，中小平台面临生存压力，部分平台缺乏竞争优势，难以盈利，转型困难，本来就要退出，卖壳是一条退路。另一方面，由于互金类企业早已被限制注册，网贷备案指引又明确原则上不给2016年8月24日以后的新平台备案，所以网贷平台事实上成为一种数量有限的壳资源。

网贷之家研究院院长于百程表示，壳资源是指交易的标的具有某种特定价值，可以是业务资质或牌照，也可以是用户。在P2P网贷领域，平台目前处于冲刺备案阶段，过了备案的平台其价值将上升，收购方也是看中了这一点，此外有些收购方看中的是平台的用户和融资能力。

从买方需求分析，路南指出，买方分为两类，一类是监管要求较高地区的网贷平台考虑到本地备案存在不确定性，而监管存在地方差异，准备到监管宽松的地区收购壳平台，作为后路。另一类是准备进入网贷行业的新资本，只有通过收购壳平台这一种方式进入行业。

“底价+备案对赌” 成标配

随着备案临近，此类网贷壳资源买卖交易的一个显著特征是设置“底价+备案对赌”的协议。北京商报记者从上述中介人士处了解到，所谓“底价+备案对赌”是指备案之前，预付部分款项，备案成功后再付全款。在分析人士看来，此类对赌模式实际上是买卖双方对于备案和交易价格博弈的一个结果。

“ 随着备案大限临近，很多网贷平台已经开展了测评，并根据整改要求在进行整改，收到整改意见或与有关方面深入沟通过的平台心里基本有了底（自身主观判断）——根据整改要求判断，自身有多大把握能通过备案。从而据此要求提价，或对赌。”知名金融评论人北京九叔向北京商报记者分析道，此前，网贷平台转让的叫价一般是待收余额的2-3折，在此基础上会有浮动，大多是主体（有无国有/上市/知名投资）属性、资产类型、羊毛比例、烂账比例、运营成本与成长性。但是现在有些平台起了“赌心”，认为能够通过备案的就要加价，比如认为不管待收余额高低、一个能通过备案的壳也值3亿-5亿元。但买家也会顾虑，平台通不过备案收购的钱不就全打水飘了。因此愿意签订对赌协议，备案通过了再完成全部付款。

由于网贷备案充满变数，买方对于此类交易也充满了疑虑。一位网贷平台人士向北京商报记者透露，“自己所在平台去年也想买壳，对一家外地平台做了很久的深入尽调，最后也没达成，备案的不确定性还是太大了”。 于百程表示，备案的过程也是洗牌的过程，并非所有平台都会通过备案、设置对赌协议，是投资方为了对冲平台通不过备案的风险。

据上述平台人士介绍，以买方角度考虑，一般按待收余额定价，原股东背景好、待收中等（10亿元左右）、历史烂账不太多的壳最受欢迎，价格也最高。备案的可能性也是买方考虑的一个重要因素，买方一般都会对此进行专门尽调，包括和当地监管进行沟通。此外，因为各地的监管政策存在差异，政策尺度不同，买方也会考虑平台注册地。

备案格局下平台分化

不过，值得关注的是，虽然存在网贷壳资源交易市场，并且有对赌协议加持，但此类交易达成率并不高。路南表示，由于买卖双方信息不透明，又存在中介包装的可能性，监管方面存在较大不确定，所以对赌协议是壳交易中对买方的一种风险保障。 但目前网贷壳资源市场暗流涌动，不少买方也做过实际的接触和深入尽调，即使成交但是也不官方宣布，买方对此十分谨慎。

此类交易也存在壳资源估值难的问题。于百程分析，平台买卖需要双方具有较高的信任度，而且对业务比较了解，否则比较难以判断价值，甚至买方不慎会踩雷。网贷借贷属于创新的业务，各家模式也并不相同，定价上相对困难。

股权、业务变更带来的波动也是买方忧虑的问题。于百程表示，此类交易涉及到股东变更，甚至是业务变更，如果收购方实力一般，往往还被市场认为是不好的消息，引发投资人信心的波动。

路南也进一步分析，待价而沽的壳资源多少都存在合规问题，甚至根本就不可能备案。不少平台存在严重的债务问题甚至违法问题，还有较多历史负面信息和投资人的集体投诉问题。由于信息不透明和中介的过度包装，买方没有办法全面了解到全面的信息，风险无法评估。 而上述问题少、原股东背景较好的壳资源，如果待价而沽，价格势必水涨船高。此外原股东的其他交易条件也会很高。有些备案可能性较大甚至已经拿到回执的壳资源，原股东卖壳的意愿并不强烈，交易可能会突然失败。

从目前的网贷壳资源来看，中小平台更易成为售卖的主体，也折射出网贷备案格局下，不同规模平台基于对行业前景的判断做出了不同的选择。

在分析人士看来，从行业总体来看，中小规模平台更易通过备案，但是考虑到未来竞争等方面的问题，此类平台也更有出售需求。于百程表示，中小平台规模小，业务简单清晰，在业务整改过程中难度相对更小，所以部分比较合规的中小平台备案确实会更容易些。路南也认为，中小平台船小好掉头，违规存量待收较小，清理成本不高。甚至如果存量待收的借款期限较短，暂停几个月业务就能自然清理完毕。又由于品牌知名度不高，投资人较少，负面信息少，不会像大平台那样被监管重点关注。

“个人认为金融办此前更多的是行政指导职能，现在要在业务上管理类金融机构，权力对应的责任也在增大，一般顾及到自身负担和风险控制能力，可能不太希望有超大型平台（首批）通过，也不希望太小平台通过，反而是一些中型平台，如交易规模在上亿元到十多亿元左右的，更容易通过。”北京九叔表示，根据自然规律来讲，平台发展到一定规模，就会出现更多的问题，这对大平台不公平，现在的小平台面对测评、合规要求，比大平台更容易，但通过之后，将来真正能否像大平台、超大平台一样有管控能力，还是未知。